乐视网日K线图

　　行业洞察

　　上周四，中国互联网公司优酷网和当当网同时登陆纽约证券交易所，上市首日优酷网便创下五年以来美国IPO首日涨幅之最，当当的股价也接近翻倍，“中国+互联网”概念发挥出神奇的作用。

　　优酷和当当的成功，除了投资者看好电子商务、互联网等新兴产业公司在中国的高速增长性外，还有一个特质不容忽视，那就是两者都属于大消费范畴，直接面对个人用户，优酷可称之为娱乐消费，当当则属于购物消费。

　　在最近召开的中央政治局会议上，将扩大消费作为未来拉动经济的重要任务，而在网络已经进入千家万户的背景下，网络消费已成为不可忽视的正宗消费股，而这些均来自于个人用户的行为转变。

　　个人消费的行为转变

　　打开豆瓣网，了解一下最新的书评，通过链接到当当网上下订单，货到付款；再打开优酷网观看最新一期的《康熙来了》，这是24岁的成都女孩周程的真实生活。从2008年底到现在，她总计在当当网上购买了3220元钱的书籍，看完了所有热门美剧。

　　像周程这样中国新一代的消费者，正表现出前所未有的特征，他们的工作与休息时间被网络大量占据，中国互联网络信息中心统计报告显示，截至2011年6月底，中国网民规模达到了4.2亿，互联网普及率攀升至31.8%，而另一项统计表明，中国网民日均上网时间为2.7小时，比美国的2.3小时还高出0.4小时。

　　这种变化直接导致了人们消费方式的改变。DDCI互联网数据中心调查显示，2009年中国互联网消费总规模突破7000亿元。报告分析表示，中国数字化市场的爆炸性增长并不是源于人口因素，而是源于中国消费者的行为转变。

　　细分行业众多

　　细分来看，网络消费概念中也可分为几大板块，首先是网络消费的鼻祖，网游上市公司是网络消费上市公司较为集中的板块，赴美上市的有网易、盛大、完美时空、搜狐畅游、中华网游戏集团、巨人、第九城市，另外还有光宇华夏、网龙、金山在香港上市，A股市场上市的有中青宝。他们的盈利模式，就是开发好的游戏软件，以游戏平台在线人数的高低实现不同模式的收费，如点卡、金币、元宝等，这些都是需要在线玩家付出的。

　　另一是电子商务，以在美国上市的当当网为代表，根据当当网上市资料显示，其在2009年已经实现盈利，盈利1690万元，而国内知名电子商务公司还包括马云旗下的淘宝、阿里巴巴，以及京东网上商城和新蛋网，其中后两者已经明确表示将在近两年上市，而它们均有着无数的用户，而这些用户往往沉浸于这些门户网站的消费中。

　　此外，信息服务也是网络消费的一种形式，其代表公司是生意宝、焦点科技、同花顺和东方财富，视频网站中，已上市的有优酷和乐视网。

　　在上述板块中，电子商务以及网游的盈利模式较为成熟和清晰，同样来自DDCI互联网数据中心的数据表示，除基本网络接入费用外，网络购物是网络消费的主要支出项，59.2%的互联网用户产生过网络购物费用。而文化部发布的《2009年中国网络游戏市场白皮书》表明，2009年网游市场规模达258亿元人民币。相比之下，大多数视频网站因为盈利不清晰，还属于烧钱阶段。但由于优酷网在美国大获成功，市场短期焦点将会集中在这一板块。国内唯一一家视频上市公司就是乐视网。

　　短期热点：网络视频

　　与优酷网相比，乐视网最大的优势在于已经盈利。

　　昨日，在优酷与当当的直接刺激下，一批电子信息股表现突出，视频网站乐视网开盘不久便冲上涨停，以无线增值服务为主营业务的拓维信息上涨5.77%。做电子商务的生意宝上涨4.86%，而传统的网络设备提供商，如大唐电信、中兴通讯则涨幅较小，这说明在网络概念股中，具有消费概念的个股明显超前。

　　根据其招股说明，乐视网2007、2008、2009年的营业利润分别为1492.05万、3168.72万和4742.38万，利润呈逐年增加状态。今年前三季度，净利润则超过2007及2008年两年的利润总和，达到5千万。而优酷资料显示，今年前三季度，优酷网营收2.346亿元(约合3530万美元)，但亏损1.67亿元，尚未实现盈利。

　　从名气来看，乐视网不及优酷，之所以能够先行盈利，原因在于其采用了点播及付费的模式。按照乐视网招股说明书显示，其主要收入来源是网络高清视频服务，近三年分别占主营业务收入的85.56%、71.78%和54.96%；而这些费用往往是个人买单，2009年乐视网月付费用户达到30万人次以上，包月费为30元，为乐视网带来7355万元收入。

　　相比之下，优酷完全走的另外一个模式，提供免费视频服务，靠广告收费。由于其流量大，市场占有率高，在“看流量投广告”的网络视频行业，具有竞争优势。根据调研公司艾瑞的统计，9月优酷月独立访问用户数为2.03亿。

　　权威的流量监测机构Alexa的数据显示，乐视网全球排名1132名，中国排名125名。与之形成对比的则是优酷全球排名第51名，中国排名第10名；土豆全球第70名，中国排第12名。

　　乐视网2010年利润预增7100万

　　实际上，网络型消费公司该如何发展，并没有一条绝对的道路，如网络消费中的佼佼者腾讯，就没有一个明确的盈利模式，“什么赚钱做什么”。腾讯营收来自多个方面，包括网络广告、网络游戏、互联网增值服务、移动电信增值服务，其中网游一项赚得盆满钵满，而盈利的关键就在于用户。

　　如果说业内对于优酷的最大质疑，是在于其能否做到盈利，那么对于乐视网最大的担忧就是，在习惯了“免费午餐”的互联网市场，有多少人愿意为观看高清视频买单，市场的空间有多大。

　　乐视网显然非常懂得市场对其的担忧，在借优酷网的东风涨停之后，昨日乐视网再次发布利好消息。预计2010年净利润约6800万元-7100万元，同比增长52%-60%，每股收益约0.82元-0.85元，同比增长38%-45%。公司表示，公司2010年网站访问量及用户规模的迅速扩大，付费用户、广告客户等进一步提升，进而使得公司主营业务收入稳定增长。而优酷在美国市场上的优异表现，也反映出在没有实现盈利的情况下，光靠海量的用户数，投资者已经对于视频行业保持极大的信心。