本周，技术派操作对纽约期棉构成沉重打击，12月合约未能守住我们上周讨论的 65 美分价位，一路滚落至 63.50 美分支撑位，触发买入止损点，继续狂泻至 61 美分。当前的交投区间在 9日，18日和40日均线下方，技术图形预示市场将跌至 57－78 美分。我曾经认为，现在依然这样看，12月有可能下跌至 58 美分。下周市场可能会试探这个价位，随着时间的推移，12月期棉可能重返61－65 美分。
美国农业部8月供需报告在周五开盘铃声敲响之前出台，站在世界角度看，报告可视为中性至偏空，但站在美国预估数据看，报告可视为从中性到略微利好。纽约市场继续暴跌，证明市场没有预期到世界库存会大于美国农业部7月报告。因此，开盘后，市场就尾随利空技术曲线，毫无阻力地一路溜下来。
美国农业部 8月报告预估，世界年初库存在 5786 万包，较 7 月报告上调 54 万包。世界产量小幅上调 13 万包，至 1.1592 亿包。但世界消费量上调 62 万包，至 1.2778 亿包。因此，世界结转库存仅较上月报告提高 5.4 万包，至 5152 万包。从表面上看，8月报告较上月报告几乎没有什么变化。
但是，美国农业部对中国数据的大幅调整肯定影响市场走势。现在，美国农业部预期，中国进口 1600 万包棉花，较 7月报告减少 50 万包。中国进口需求减少，发出一个利空信号。总之，正是2006－07年中国进口需求低于美国农业部年初预期，对2006年8月－2007年6月期间的纽约期棉形成压力。其它的中国数据基本与 7月报告一样。
除了中国进口需求下调之外，印度 2007年棉花产量上调至 2300万包，较 7月报告提高 50 万包。印度产量预估上调，预示他们将再次以非常有竞争力的价格把棉花销往中国，因此，他们在中国进口市场的份额将继续提高。这两个因素可能在12月期棉摘牌之前，对纽约期棉形成巨大的价格压力。
消费量净上调 62 万包，对价格走强并没有形成较大的动力，世界消费量上调的主要原因是美国上调 20 万包，巴西上调 50 万包。
根据8月1日做的首次客观田间调查情况，美国农业部把美国棉花产量下调至 1735 万包，较7月报告的主观预估下调 15 万包。美国国内消费量上调 20 万包，至 460 万包。但出口下调，部分原因是中国进口需求下调 50 万包，至 1670 万包，较 7 月报告减少 30 万包。美国结转数量下调 10 万包，至 580 万包。
产量预测包括：德克撒斯州613.7 万包； 阿肯色州 185 万包；乔治亚州 165 万包，密西西比州 135 万包。陆地棉每英亩单产如下：加州 1,383 磅，亚利桑那州 1,375 磅；阿肯色州 1,083 磅；新墨西哥州 1,042 磅，密西西比州 960 磅；路易斯安那州 946 磅。
陆地棉产量预期在 1653.7 万包。美国皮马棉产量预期在 808,050 包。
我认为关键是世界结转数量，现在世界结转数量预期降至约 634 万包，到 2007－08市场年尾，还会接近 520 万包。此外，美国结转数量，虽然较上年减少 390 万包，但只差 20 万包就达到 600 万包。也就是说，全世界的棉花供量依然很大。
市场如果要企稳 64 美分（12月基价）之上，还需要做大量工作。(克利乌兰德 文 / chh-工作室 译文) |
