利空鳞比 行业分化

　　纺织行业是我国较大贸易顺差的主要创造者，纺织企业受出口退税政策影响较大，据CCTV日前所做专题报道统计称，目前大多数服装行业的平均利润率不超过5%，这次出口退税下调2%，意味着全行业平均净利润将下调一到两成。有业内人士预测，出口退税率下调两个百分点，服装行业整体利润将减少13.6亿美元。

　　不仅如此，纺织服装企业出口面对的压力和贸易风险还包括人民币持续走强和国内生产成本快速上升，这将削弱出口产品的竞争力。随着2007年底中欧纺织品协议到期及2008年底中美纺织品协议陆续到期，一些有碍于中国纺织品出口的因素也将浮出水面。专家称，国内纺织服装出口政策难以明确，欧美将有可能在今明年后利用反倾销、反补贴措施等手段对中国纺织品实施限制，一旦此举奏效，中国纺织品将在欧美市场面临重创。

　　面对人民币不断升值、劳动力成本上涨及贸易摩擦等引起的成本上升，有中小企业通过降低价格，恶性竞争来争取生存空间；而优质公司不断调整产品与市场结构，积极转嫁成长上涨压力，目前行业分化日趋严重。国信证券的分析师高芳敏选取主要上市公司，对纺织业一季度业绩回顾发现，分化在进一步扩大。

　　培育品牌 增厚利润

　　由于纺织服装行业中小企业众多，竞争异常激烈，服装企业在产品出口上缺乏定价的主动权，使出口退税调整带来的成本上升很难转嫁，利润率将进一步降低。国家发改委宏观经济研究院对外经济研究所专家王海峰认为，纺织业要围绕产业和产品升级，提高产品的技术优势，实施品牌战略，建立核心竞争力。

　　南开大学国际经济贸易系教授徐复说：“要考虑我们将来的服装怎么提高售价、提高品牌、提高服务和提高设计，就可让我们国家服装由中低档产品变成中高档产品，这就很容易把出口退税降低的那几个百分点弥补上了。”

　　优质企业对上述不利因素早有预见，并且已经在培育自己的品牌来增强产品定价能力及利润率。如瑞贝卡申请专利62项，目前公司正在积极进行“中国驰名商标”和“中国名牌产品”的申报工作。大杨创世（600233）的创世品牌产品主要销往日本、欧洲，国外市场销量占2/3，主营业务毛利率高达31.59%，其创世品牌在人民大会堂再次荣获“中国名牌”。孚日股份（002083）主营业务毛利率也有23.94%，公司始终坚持大力推广宣传“孚日”自有品牌，在确保原有市场占有率的基础上，把公司的产品和企业形象向更高层次推进。

　　王海峰还表示，实现纺织服装出口贸易的转型是一个渐进的过程，需要一套综合、长期的战略和政策，也需要一个相对稳定、公平的市场环境，绝不能操之过急。中国海关数据显示，2007年1-5月我国纺织与服装合计出口442亿美元，同比增长14.9%，考虑非经常因素，出口增速略有回落。

　　战略市场转向国内

　　升值趋势确立大背景下，国内市场正被越来越多的企业看好，雅戈尔（600177）等出口龙头公司纷纷开始转向内销市场。

　　分析师认为，一方面，尽管龙头公司有价格转移能力，但战略转型还是规避升值对出口的不利预期重要手段，如瑞贝卡董事长郑有全表示，目前在北京开业的旗舰店正是为公司实施“双品牌”战略，扭转依赖单一市场的风险，打造国内品牌。

　　另一方面，国内市场持续快速增长，人均消费能力提升拉动对服装产品的消费，服装和家纺行业的持续快速增长将使行业内优势公司获得进一步提升自身价值的机会。国家统计局数据显示，2007年3月以来连续3个月社会消费品零售总额中服装消费同比增长超过22%，高于先前预期。从人均可支配收入看，2007年一季度城镇人均可支配收入同比增长19.5%，农村人均现金收入同比增长15.2%，增速均较上年同期有所上升。其中，雅戈尔的国内销售也进入新一轮的增长周期，公司还初步完成了从品牌制造企业向品牌零售企业的转型。高芳敏认为，实现出口向内销的销售区域转型，同时盈利模式从制造业向消费零售一体化转型，为公司价值带来新的视角。